domenica 16 dicembre 2018

FTSE MIB: valutazione fondamentale al 14 dicembre 2018

Il 14 dicembre 2018, con l'indice FTSE Mib a 18.910,79,  il rendimento implicito lordo dell'investimento azionario sul mercato borsistico principale è del 10,37% (vedi rif. 1).

Sottraendo il 2,95% di rendimento dei Btp a 10 anni, considerati come titoli privi di rischio, otteniamo un premio di rischio azionario "implicito" del 7,42%.

Sono disponibile 3 stime aggiornate del premio di rischio "normale" richiesto dal mercato (vedi rif. 2, 3).
  • Pablo Fernandez: Sondaggio annuale internazionale di analisti, società e professori: 6,7%
  • Aswath Damodaran: Procedura basata su CDS: 8,29% (5,68% Erp Usa + 1,22 x 2,143 Cds Italia)
  • Aswath Damodaran: Procedura basata su rating debito pubblico: 8,23% (5,68% Erp Usa +  2,55 Baa3)
Applicando un peso del 50% alla prima stima e del 25% alle altre due, il premio di rischio "normale" risulta 7,48%

Sommando il 7,48% di premio di rischio "normale" al 2,95% di rendimento corrente dei Btp a 10 anni, otteniamo un rendimento atteso lordo "normale" di 10,43% in linea con quello "implicito" stimato di 10,37%.

Il FTSE Mib attuale è quindi valutato correttamente.

Riferimenti
1. Stima del rendimento implicito dell'indice azionario FTSE Mib
Sito di analisi fondamentale azioni.ml.

2. Stima del premio di rischio 
Ricerca accademica in inglese: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 59 Countries in 2018: A Survey di Pablo FernandezVitaly Pershin e Isabel Fernández Acín.

3. Stima del premio di rischio 
Foglio elettronico My annual update paper on Country Risk (July 2018) di Aswath Damodaran

4. Credit Default Swap e rating debito pubblico italiano
Sito di informazione finanziaria worldgovernmentbonds.com

Redazione Aim Italia News