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sabato 4 gennaio 2020

FTSE MIB: valutazione fondamentale al 3 gennaio 2020

Il 3 gennaio 2020, con l'indice FTSE Mib a 23.702,35, il rendimento implicito lordo (mediano) dell'investimento azionario sul mercato borsistico principale è del 9,17% (vedi rif. 1).

Sottraendo 1,34% di rendimento dei Btp a 10 anni, considerati come titoli privi di rischio, otteniamo un premio di rischio azionario "implicito" del 7,83%.

Sono disponibile 3 stime aggiornate del premio di rischio "normale" richiesto dal mercato (vedi rif. 2, 3).
  • Pablo Fernandez: Sondaggio annuale internazionale di analisti, società e professori: 6,3%
  • Aswath Damodaran: Procedura basata su CDS (Credit Default Swap): 7,50% (4,89% Erp Usa + 1,23 (equity volatility/bond volatility) x 2,12% Cds Italia)
  • Aswath Damodaran: Procedura basata su rating debito pubblico: 7,37% (4,89% Erp Usa + 2,48 Baa3)
Tutti e tre i metodi stimano un premio di rischio "normale" inferiore a quello "implicito" stimato.

Sommando (precauzionalmente) la stima più alta di premio di rischio "normale" 7,50% al 1,34% di rendimento corrente dei Btp a 10 anni, otteniamo un rendimento atteso lordo "normale" di 8,84%, leggermente inferiore rispetto a quello "implicito" stimato di 9,17%.

Secondo questa procedura il mercato borsistico italiano è attualmente moderatamente sottovalutato rispetto ad una stima del livello "normale" dell'indice FTSE Mib valutabile attorno ai 25.500 punti.

Riferimenti
1. Stima del rendimento implicito dell'indice azionario FTSE Mib
Sito di analisi fondamentale azioni.ml.

2. Stima del premio di rischio
Ricerca accademica in inglese: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 69 Countries in 2019: A Survey di Pablo Fernandez, Mar Martinez e Isabel Fernández Acín.

3. Stima del premio di rischio
Foglio elettronico My annual update paper on Country Risk (July 2019) di Aswath Damodaran

4. Credit Default Swap e rating debito pubblico italiano
Sito di informazione finanziaria worldgovernmentbonds.com

Redazione Aim Italia News