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martedì 16 aprile 2019

Antares Vision, da giovedì 18 aprile titoli negoziati all'AIM Italia

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, da realizzarsi mediante fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision, Borsa Italiana ha disposto l’ammissione alle negoziazioni su AIM Italia delle azioni ordinarie e dei warrant Antares Vision.

La data di efficacia della fusione e il contestuale avvio delle negoziazioni delle azioni ordinarie e dei warrant Antares Vision sono confermate per il giorno 18 aprile 2019.

lunedì 15 aprile 2019

Oggi la fusione tra ALP.I e Antares Vision

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, da realizzarsi mediante fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision:
  • Antares Vision ha presentato a Borsa Italiana la domanda di ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie e dei warrant su AIM Italia;
  • il CdA di ALP.I ha deliberato un dividendo straordinario, da corrispondersi, alla data di efficacia della fusione, ai titolari di azioni ordinarie ALP.I per complessivi 31 mln di euro (pari a 3,10 euro per azione);
  • il il rapporto di cambio delle azioni ordinarie ALP.I in azioni ordinarie Antares Vision è stato stabilito in 67 azioni ordinarie Antares Vision ogni 100 azioni ordinarie ALP.I.

martedì 9 aprile 2019

ALP.I (Antares Vision) assorbite dai soci tutte le azioni oggetto di recesso

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, annunciata al mercato il 19 dicembre 2018, da realizzarsi mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision, ALP.I rende noto che il 3 aprile 2019 si è concluso il periodo di adesione all’offerta in opzione e in prelazione delle 207.700 azioni ordinarie ALP.I per le quali è stato esercitato il diritto di recesso in relazione alle deliberazioni di approvazione della Business Combination assunte dall’Assemblea di ALP.I il 7 febbraio 2019.

Le richieste di acquisto pervenute dagli azionisti di ALP.I hanno avuto a oggetto tutte le 207.700 azioni oggetto di recesso, per un controvalore complessivo pari a 2.077.000 euro.

Pertanto, non residuando alcuna azione oggetto di recesso, non si renderà necessario procedere al collocamento presso terzi né all’acquisto da parte della società, e al successivo annullamento, di alcuna azione.

La stipula dell’atto di fusione è attualmente fissata per il giorno 15 aprile 2019.

La tempistica della Business Combination risulta confermata, essendo l’efficacia della fusione prevista indicativamente entro la fine del mese.

martedì 12 febbraio 2019

ALP.I, come esercitare il diritto di recesso

ALP.I, spac quotata su AIM Italia, comunica che è stata iscritta presso il Registro delle Imprese di Milano la delibera dell’assemblea di ALP.I del 7 febbraio 2019, che ha approvato l’operazione di integrazione societaria, c.d. business combination, tra ALP.I e Antares Vision Srl, da realizzarsi mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision.

Azionisti legittimati
Gli azionisti di ALP.I che non abbiano concorso, in quanto assenti, astenuti o dissenzienti, all’adozione della delibera dell’assemblea di approvazione della fusione possono esercitare, dal 12 febbraio 2019 al 26 febbraio 2019, il diritto di recesso.

Valore di liquidazione
Il valore unitario di liquidazione delle azioni ordinarie ALP.I è stato determinato in 10,00 euro.

Procedura per l’esercizio del diritto di recesso
Per poter esercitare il diritto di recesso, l’azionista deve:
  • aver detenuto le azioni per le quali intenda esercitare il diritto di recesso da prima dell’apertura dei lavori dell’assemblea sino alla data in cui esercita il diritto di recesso; e
  • non aver concorso, in quanto assente, astenuto o dissenziente, all’adozione della delibera assembleare di approvazione della Fusione.
Il diritto di recesso potrà essere esercitato per tutte  mediante invio di lettera raccomandata entro il 26 febbraio 2019.

La dichiarazione di recesso dovrà essere inviata a “ALP.I S.p.A. – Via Manfredo Camperio n. 9 – 20123 Milano (MI)” a mezzo raccomandata.

Si invitano gli aventi diritto ad anticipare la dichiarazione di recesso via posta elettronica certificata all’indirizzo alp.i@legalmail.it.

La dichiarazione di recesso dovrà recare le seguenti informazioni:
  • le generalità del socio recedente, ivi inclusi il codice fiscale, il domicilio, un recapito telefonico e, ove possibile, un indirizzo e-mail;
  • il numero di azioni per le quali è esercitato il diritto di recesso;
  • gli estremi e le coordinate del conto corrente dell’azionista recedente su cui dovrà essere accreditato il valore di liquidazione delle azioni; 
  • l’indicazione dell’intermediario presso cui è acceso il conto sul quale sono registrate le azioni, unitamente agli estremi e alle coordinate del predetto conto.
Gli azionisti di ALP.I che intendono esercitare il diritto di recesso sono tenuti a richiedere al proprio intermediario, a pena di inammissibilità della dichiarazione di recesso, l’invio ad ALP.I dell’attestazione sulla legittimazione all’esercizio del diritto di recesso.

Le dichiarazioni di recesso inviate oltre il termine o sprovviste delle necessarie informazioni o non corredate in tempo utile delle relative dichiarazioni di cui sopra non avranno effetto.

ALP.I, ricevute le dichiarazioni di recesso e avuta adeguata conferma da parte degli intermediari circa la legittimazione all’esercizio del diritto di recesso da parte dei soci recedenti, comunicherà tempestivamente al pubblico il numero di azioni ordinarie per le quali il diritto di recesso sarà stato validamente esercitato.

Liquidazione delle azioni per le quali sia stato esercitato il diritto di recesso
  1. Le azioni per le quali sia stato esercitato il diritto di recesso verranno offerte in opzione agli altri soci di ALP.I in proporzione alle azioni da ciascuno possedute; contestualmente all’esercizio dell’opzione, i soci avranno facoltà di esercitare il diritto di prelazione e acquistare le azioni ordinarie che siano eventualmente rimaste inoptate;
  2. qualora residuassero azioni ordinarie ALP.I rimaste inoptate e per le quali non sia stato esercitato il diritto di prelazione da parte dei soci, gli amministratori di ALP.I potranno collocarle presso terzi investitori interessati al loro acquisto;
  3. qualora residuassero ulteriori azioni ordinarie ALP.I oggetto del diritto di recesso, queste saranno acquistate direttamente da ALP.I utilizzando riserve disponibili.
Il pagamento delle azioni oggetto di recesso avverrà il venerdì antecedente alla data di efficacia della fusione.

venerdì 8 febbraio 2019

L’assemblea di ALP.I approva la business combination con Antares Vision

ALP.I, spac quotata su AIM Italia, rende noto che l’assemblea degli azionisti, in seconda convocazione, ha approvato l’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision Srl, da realizzarsi, tra l’altro, mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision.

Roberto Marsella, presidente di ALP.I
Roberto Marsella,
presidente di ALP.I
A seguito del positivo esito delle votazioni, Roberto Marsella, presidente del consiglio di amministrazione di ALP.I, anche per conto degli altri promotori, ha dichiarato:

“Nel corso del roadshow delle scorse settimane, a Milano e Londra, abbiamo riscontrato un forte interesse anche da parte di investitori di primario standing che non erano ancora azionisti di ALP.I.

Tutto questo ci fa essere estremamente soddisfatti del percorso intrapreso, confidenti su recessi trascurabili ed ottimisti sulle prospettive future successivamente alla combinazione con Antares Vision”.

Approvazione della business combination e del progetto di fusione

L’Assemblea di ALP.I ha deliberato:
  • di approvare la business combination, già approvata dal consiglio di amministrazione il 18 dicembre 2018;
  • di autorizzare l’utilizzo delle somme vincolate;
  • di approvare la fusione e il progetto di fusione, predisposto e approvato dai consigli di amministrazione di ALP.I e di Antares Vision il 18 dicembre 2018.
L’assemblea ha altresì deliberato l’eventuale distribuzione di un dividendo straordinario, da corrispondere a coloro che risulteranno titolari di azioni ordinarie ALP.I alla data di efficacia della fusione, per un importo complessivo tale da far sì che, alla data di efficacia della fusione, il patrimonio netto contabile della società sia pari a 70 mln di euro, tenuto conto:
  • dell’esborso che la società dovrà sostenere per l’acquisto delle azioni ordinarie ALP.I per le quali sarà esercitato il diritto di recesso, spettante agli azionisti che non avranno concorso, in quanto assenti, astenuti o dissenzienti, all’adozione della delibera di approvazione della fusione (diritto di recesso), e che non siano state acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi;
  • dei costi e delle spese sostenute da ALP.I in relazione alla business combination diversi da quelli
La business combination e il progetto di fusione sono stati approvati dai soci di Antares Vision all’unanimità nel corso della riunione assembleare del 5 febbraio 2019.

Si rammenta che la realizzazione della business combination è risolutivamente condizionata all’avveramento della circostanza per cui il numero di azioni ordinarie ALP.I per le quali sarà eventualmente esercitato il diritto di recesso sia pari o superiore al 30% del capitale sociale ordinario di ALP.I.

Agli azionisti che eserciteranno il diritto di recesso sarà riconosciuto un valore di liquidazione pari a 10,00 euro per azione.

Approvazione di modifiche al Regolamento Warrant ALP.I

L’assemblea di ALP.I ha altresì deliberato di modificare, tenuto conto del numero di azioni ordinarie ALP.I per le quali sia eventualmente esercitato il diritto di recesso e che non siano acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi, il rapporto di assegnazione dei Warrant ALP.I, in misura tale da consentire l’assegnazione agli aventi diritto di un numero di Warrant ALP.I il più prossimo possibile ai massimi n. 3.000.000 non ancora assegnati.

L’assemblea ha, quindi, autorizzato il consiglio di amministrazione di ALP.I a effettuare ogni necessaria modifica al predetto rapporto di assegnazione, attribuendo allo stesso ogni e più ampio potere necessario a tali fini.

Autorizzazione all’acquisto e al successivo annullamento delle azioni ordinarie ALP.I oggetto del diritto di recesso

L’assemblea ha deliberato di autorizzare l’acquisto, e il successivo annullamento, senza riduzione dal capitale sociale e con effetto dalla data di efficacia della fusione, di massime n. 2.999.999 azioni ordinarie ALP.I per le quali sia eventualmente esercitato il diritto di recesso e che non siano acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi.

Il suddetto acquisto dovrà essere effettuato dalla società, a 10,00 euro, pari al valore di liquidazione delle azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso.

Tutte le deliberazioni sono state adottate con il voto favorevole unanime dei presenti, corrispondente al 61,9% del capitale sociale ordinario di ALP.I

martedì 22 gennaio 2019

La "roadshow presentation" di Antares Vision è online

La spac ALP.I e Antares Vision informano che la Roadshow Presentation, relativa all’operazione di integrazione societaria tra le società annunciata il 19 dicembre 2018, è scaricabile online (43 pagine, formato pdf, testo in inglese).

Di seguito le principali informazioni finanziarie esposte nel documento:

Bilancio consolidato
mln di euro
2018 vs 2017

Ricavi
+110 vs 89,6, +23%

Utile netto
+20 vs 16,2, +23%

Flusso di cassa (ebitda - capex)
+30 vs 22,1, +36%

venerdì 21 dicembre 2018

La valutazione assegnata ad Antares Vision sembra "ragionevole"

Nell'ambito del progetto di business combination tra la spac ALP.I, quotata all'AIM Italia, e Antares Vision, quest'ultima è stata valutata 528.754.000 euro.

Abbiamo cercato di capire, in base ai dati inseriti nel documento informativo, se il prezzo concordato sia ragionevole.

In particolare sono stati diffusi i seguenti dati:

Patrimonio netto al 30 settembre 2018
Logo di Antares Vision66,3 mln di euro

Utile netto al 30 settembre 2018
17,1 mln di euro

Utile netto previsto per l'intero 2018
20,7 mln di euro

Utile netto previsto per il 2019
25,3 mln di euro

In base a questi dati abbiamo applicato la nostra usuale modalità di valutazione e siamo arrivati alla seguente valutazione provvisoria, in attesa della pubblicazione della prima ricerca finanziaria relativa alla società derivante dalla business combination.

Rendimento implicito provvisorio: 10,3% 
Rating provvisorio: B1 - GROWTH 

Rendimento mediano AIM Italia (componenti dell'indice AIM Italia Investable): 11,66%

Due considerazioni:
  1. La stima del rendimento è da considerarsi prudenziale perché non tiene conto di un verosimile incremento di redditività negli anni successivi al 2019.
  2. Il raffronto con il rendimento mediano non è omogeneo, perché il profilo di rischio e di liquidità della società sono significativamente migliori rispetto ad una tipica società quotata sull'AIM Italia.
In base a queste considerazioni riteniamo che la valutazione assegnata a Antares Vision sia ragionevole.

Redazione Aim Italia News

Valutazione di Antares Vision

Nell'ambito del progetto di business combination tra la spac ALP.I, quotata all'AIM Italia, e Antares Vision, quest'ultima è stata valutata 528.754.000 euro.

Fabrizio Felter, dottore commercialista ed esperto contabile
Fabrizio Felter, dottore
commercialista ed esperto contabile
Fabrizio Felter, dottore commercialista, revisore contabile iscritto all’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Brescia ha redatto una relazione di valutazione sulla congruità del rapporto di cambio delle azioni della Società Incorporanda con le azioni della Società Incorporante.

Pubblichiamo di seguito un'estratto dalla Relazione dell'esperto, che spiega le modalità adottate per arrivare alla valutazione indicata.

Valutazione di Antares Vision
Ai fini della determinazione del capitale economico di Antares Vision, gli Amministratori hanno scelto di utilizzare il metodo dei Multipli di Mercato, che consiste nell’applicare ad alcune grandezze economico-finanziarie del business o delle aree di attività oggetto di valutazione (quali ad esempio il fatturato, il margine operativo lordo, il risultato operativo o il risultato netto) dei parametri (moltiplicatori appunto) derivanti dal rapporto tra
  • capitalizzazione di mercato, ovvero, a seconda dei casi, Enterprise Value (definito come somma della capitalizzazione di mercato e della posizione finanziaria netta), e 
  • specifiche grandezze economico-finanziarie o operative, storiche e prospettiche, di un campione di società comparabili.
I moltiplicatori così determinati sono applicati, con le opportune integrazioni e aggiustamenti, alle corrispondenti grandezze delle società oggetto di valutazione, al fine di stimare un intervallo di valore coerente con i valori di mercato delle società comparabili.

Data la natura di tale metodo, risulta particolarmente critica l’affinità, da un punto di vista operativo e finanziario, fra le società incluse nel campione di riferimento e la società oggetto di valutazione.

La significatività dei risultati è, infatti, strettamente dipendente dalla confrontabilità delle società che costituiscono il campione.

I titoli prescelti devono, inoltre, presentare un buon grado di liquidità e non riguardare società i cui corsi potrebbero essere influenzati da particolari situazioni contingenti.

Non esistono società quotate, in Italia o all’estero, perfettamente comparabili con Antares Vision.

Tuttavia, gli Amministratori hanno costruito un campione dotato di un adeguato grado di comparabilità.

Nel caso specifico, in sintonia con i risultati emersi dall’analisi effettuata da Mediobanca, gli Amministratori hanno proceduto come segue:

Sono stati selezionati due campioni:
  1. un campione di 7 società quotate (di cui 6 estere ed una italiana), di dimensioni variabili, operanti nel settore specifico del Track & Trace e Vision Inpection, e che presentano caratteristiche tali da renderle almeno parzialmente comparabili ad Antares Vision, in particolare un simile trand di crescita;
  2. un campione di 4 società quotate italiane di dimensione medio-piccola operanti nel più ampio settore dell’Information Technology, in assenza di competitors nazionali operanti in via esclusiva nel settore specifico;
I multipli sono stati calcolati sulla base delle caratteristiche proprie del settore e dell’attuale contesto di mercato;

Sono stati selezionati quali multipli maggiormente significativi l’EV/EBIT e il P/E:

a) L’EV/EBIT indica il rapporto tra l’Enterprise Value e tutti i profitti, operativi e non, prima della deduzione di interessi passivi e tasse.

Nel caso di specie è stato preferito quale denominatore l’EBIT e non l’EBITDA, per evitare che differenti politiche di capitalizzazione dei costi di R&D, rilevanti nel settore oggetto di indagine, potessero influire in modo significativo sull’indicatore medesimo.

Infatti, Antares Vision non è solita capitalizzare le spese di R&D, e, conseguentemente, l’EBIT e l’EBITDA sono pressoché sovrapponibili.

Al contrario, alcune società, anche del campione di riferimento prescelto, presentano una differente struttura patrimoniale con forte capitalizzazione in particolare dei costi di R&D, con conseguenti riflessi sui valori di EBIT ed EBITDA;

b) Il P/E, ovvero il Price-Earnings, indica il rapporto tra il prezzo di un’azione e l’utile a questa associata.

Quanto all’orizzonte temporale si è utilizzato un orizzonte relativamente breve, costituito dal biennio 2018 – 2019.

Ciò ha permesso in parte di lavorare sui dati a consuntivo ed in parte sui dati prospettici.

La naturale alea correlata al dato prospettico è stata contenuta dalla limitazione dell’orizzonte temporale.

Ai fini dell’individuazione dell’intervallo valutativo, gli Amministratori, pertanto, mutuando i risultati emersi dall’analisi effettuata da Mediobanca in qualità di financial advisor di ALP.I e a supporto del Consiglio di Amministrazione di ALP.I, hanno utilizzato i valori medi e mediani delle metriche sopra descritte, calcolati per il campione di riferimento.

Nel dettaglio:
  • EV/EBIT 2018 variabile tra 17.3x e 18.6x
  • EV/EBIT 2019 variabile tra 15.5x e 16.5x
  • P/E 2018 variabile tra 21.4x e 24.4x
  • P/E 2019 variabile tra 18.6x e 21.6x
I suddetti moltiplicatori sono stati applicati ai seguenti valori prospettici stimati di EBIT e Net Income:
  • EBIT 2018: €32,0m
  • EBIT 2019: €39,0m
  • Net Income 2018: €20,7m
  • Net Income 2019: €25,3m
All’Enterprise Value risultante gli Amministratori hanno quindi sommato algebricamente il valore della posizione finanziaria netta dell’azienda calcolato alla Data di Riferimento.

Sulla scorta della valutazione effettuata gli Amministratori sono pervenuti ad un Enterprise Value, determinato mediante l’applicazione del Metodo dei Multipli di Mercato, ed optando per la più bassa tra le due valorizzazioni mediane all’interno dell’area di valorizzazione all’uopo identificata (compresa tra 450 mln di euro ed 600 mln di euro, pari ad 500 mln di euro.

A tale importo è stato sommato l’ammontare del Net Cash dell’azienda alla Data di Riferimento, ammontante ad 28.754.000 euro, giungendo così ad un valore complessivo di Antares Vision pari ad 528.754.000 euro.

giovedì 20 dicembre 2018

Business combination ALP.I - Antares Vision, pubblicato il documento informativo

E' stata creata, sul sito della spac ALP.I, una nuova sezione informativa riguardante la Business combination con Antares Vision.

Sono disponibili, tra gli altri, i seguenti documenti:

mercoledì 19 dicembre 2018

La spac ALP.I ha trovato il target: Antares Vision

La spac ALP.I, quotata all'AIM Italia, annuncia la sottoscrizione di un accordo quadro di Business Combination con Antares Vision.

Antares Vision opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura.

I 100 mln di euro a disposizione di ALP.I verranno così distribuiti:
  • 20 mln di euro per l’acquisto di azioni Antares.
  • 50 mln apportati da ALP.I in Antares per rafforzane la crescita e lo sviluppo industriale.
  • 30 mln di euro destinati al rimborso delle eventuali azioni oggetto di recesso e, per la differenza, alla distribuzione di un dividendo straordinario a favore degli attuali azionisti. 
Antares Vision
Massimo Bonardi, managing & technical director e Emidio Zorzella, coo di Antares Vision
Massimo Bonardi, managing & technical director
e Emidio Zorzella, coo di Antares Vision
Fondata da Emidio Zorzella e Massimo Bonardi nel 2007 in provincia di Brescia, opera nella progettazione, realizzazione ed implementazione - sia hardware che software -, di soluzioni e sistemi di ispezione visiva e di tracciatura  di prodotti, principalmente per il settore farmaceutico e per settori più esigenti e sensibili nel garantire la qualità del prodotto e la trasparenza della supply chain

L’offerta tecnologica si unisce ad una gamma di prodotti software per la gestione e l’analisi dei dati e alla prestazione di servizi di assistenza e manutenzione connessi e funzionali alle soluzioni prodotte e commercializzate.

Antares Vision trae le sue origini da uno spin-off dell’Università di Brescia e oggi il gruppo ha 350 dipendenti ed è presente in 60 paesi nel mondo.

In aggiunta al tradizionale posizionamento chiave nel settore farmaceutico, Antares Vision conosce oggi una forte espansione in altri settori industriali, quali Food & Beverage, cosmetica e gamma del lusso, destinata ad accelerare ulteriormente grazie alla partnership recentemente siglata con il partner industriale Sargas S.r.l., veicolo che riunisce figure imprenditoriali quali Guido Barilla, Antonio Belloni, il fondo olandese Inpar Investment e H14 della famiglia Berlusconi.

Le soluzioni sviluppate dal Gruppo Antares Vision sono infatti integrabili su qualsiasi tipo di linea automatica, per il packaging primario e secondario, in diversi settori industriali. 

Alla data del presente comunicato, il Gruppo Antares Vision conta:
  • Una presenza globale, tramite società controllate direttamente in Italia, Germania, Francia, Irlanda, USA e Brasile e un network di oltre 30 partner commerciali, attivi nei principali mercati di riferimento in Europa, America, Asia, Medio Oriente e Africa;
  • Oltre 2.000 linee di confezionamento e più di 200 stabilimenti farmaceutici nel mondo dotati dei sistemi di tracciabilità forniti dal Gruppo Antares Vision;
  • Relazioni consolidate con le principali case farmaceutiche mondiali: per 10 delle 20 maggiori case farmaceutiche Antares Vision è fornitore unico o principale;
  • Un totale di prodotti serializzati, aggregati, spediti e notificati con soluzioni Antares Vision che supera oggi i 7 mld di unità;
  • Più di 25.000 telecamere d’ispezione installate; 
  • 6 sedi in Europa, di cui 3 in Italia e una, rispettivamente, in Germania, Francia e Irlanda, una sede in Brasile e una negli Stati Uniti; e 2 centri di ricerca, situati in Italia e in Irlanda, deputati allo studio e allo sviluppo continuo di nuove soluzioni tecnologiche e operative.
Nel corso degli anni, il Gruppo Antares Vision è cresciuto anche grazie a una strategia di acquisizioni mirate di piccole realtà aziendali di eccellenza che, unitamente alla costante destinazione di risorse finanziarie alla ricerca e allo sviluppo, sono principalmente volte a preservare e consolidare il ruolo di leader tecnologico ormai acquisito nel settore di riferimento.

Bilancio consolidato
mln di euro
2017 vs 1° semestre 2018

Ricavi
89,4 vs 52,3

Ebit
22,8 vs 11,4

Cassa netta
8,2 vs 15,3

Prospettive di crescita
Per gli anni a venire, il piano di crescita perseguito da Antares Vision si basa sui seguenti pilastri:
Tecnologia di ispezione visiva Antares Vision
Tecnologia di ispezione visiva Antares Vision
  • Consolidamento della leadership nel settore farmaceutico, guidato da trend di crescita normativi secolari e dove Antares Vision fa leva sulla propria expertise tecnologica e sulle relazioni consolidate con i propri clienti;
  • Cross-selling, nel settore farmaceutico, delle proprie soluzioni Track & Trace e Visual Inspection, facendo leva su una base clienti altamente fidelizzata;
  • Accelerazione della crescita nei settori industriali (quali ad esempio Food & Beverage, cosmetica, lusso) grazie alla propria expertise tecnologica e al contributo unico apportato dal partner industriale Sargas;
  • Sviluppo di Smart Data Management, ovvero sistemi software per la gestione e analisi dei dati raccolti attraverso le soluzioni Track & Trace e Visual Inspection, con l’utilizzo di tecnologie di intelligenza artificiale per l’analisi di dati; e 
  • Crescita tramite operazioni di Mergers & Acquisitions.
ALP.I
Spac italiana quotata su AIM Italia, costituita pertanto con lo scopo di svolgere attività di ricerca e selezione di un’impresa operativa (c.d. target) al fine di procedere al perfezionamento di un’operazione di integrazione societari (c.d. business combination). 

A seguito di un collocamento riservato ha raccolto un capitale di 100 mln di euro.

Il 1° febbraio 2018 hanno avuto avvio le negoziazioni su AIM Italia di n. 10.000.000 azioni ordinarie ALP.I, a cui sono abbinati massimi n. 5.000.000 warrant, di cui n. 2 mln di Warrant ALP.I sono stati già assegnati gratuitamente alla data di inizio delle negoziazioni, mentre ulteriori n. 3 mln di Warrant ALP.I saranno assegnati gratuitamente alla data di efficacia della Fusione. 

Sono altresì in circolazione n. 300.000 azioni di categoria speciale, non ammesse alle negoziazioni su AIM Italia e sottoscritte dai promotori.

Finalità della business combination
A seguito dell’attività preliminare di scouting delle potenziali società target condotta da ALP.I, la selezione valutativa si è concentrata su un numero limitato di potenziali società target e, a esito della medesima, ALP.I ha individuato in Antares Vision la società con cui dar luogo all’operazione rilevante.

Le principali caratteristiche di Antares Vision che hanno indotto ALP.I ad effettuare tale scelta, coerentemente con la politica di investimento adottata dall’emittente ed annunciata in sede di ammissione, sono le seguenti:
  • Leader tecnologico in una nicchia di mercato altamente attraente (Visual Inspection e Track & Trace);
  • Mercato di riferimento in crescita, spinto da esigenze normative e continua enfasi su sicurezza prodotto e quality requirements;
  • Leadership comprovata e sostenibile a livello mondiale (export pari a 85% del fatturato), con portafoglio prodotti proprietario e relazioni consolidate di lungo periodo con la base clienti;
  • Eccellente track record finanziario, sia in termini di crescita e marginalità, ed elevata visibilità sui risultati futuri grazie a backlog e natura ricorrente dei contratti;
  • Leader nel settore farmaceutico e in forte espansione in altri settori industriali, quali Food & Beverage, cosmetica e gamma del lusso;
  • Naturalmente posizionato come forza aggregante in un mercato frammentato
  • Management team di assoluto standing ed esperienza settoriale.
L’apporto di risorse finanziarie liquide per massimi 50 mln di euro di cui beneficerà Antares Vision per effetto dell’Operazione Rilevante, unitamente allo standing di società quotata su AIM Italia, consentirà ad Antares Vision di continuare il proprio percorso di crescita, sia per linee
interne che, eventualmente, tramite acquisizione di potenziali target.

Emidio Zorzella, presidente del consiglio di amministrazione e amministratore delegato di Antares Vision, ha dichiarato: 

“Questa operazione rappresenta un ulteriore importante passo lungo il nostro percorso di crescita. 

Oggi, dopo aver consolidato il nostro piano di sviluppo industriale, vogliamo rinforzare il nostro assetto finanziario e per questo abbiamo scelto un partner d’eccellenza come ALP.I e i suoi promotori.

Crediamo fermamente nella nostra missione imprenditoriale e in questo modo possiamo migliorare la nostra attrattività e il nostro posizionamento sul mercato. 

La tecnologia è una leva importante nel cambiamento economico e culturale ed è indispensabile continuarne il processo di innovazione come driver di successo”

Roberto Marsella, presidente del consiglio di amministrazione di ALP.I, ha dichiarato:

“Ringraziamo Emidio Zorzella e Massimo Bonardi, fondatori di Antares Vision, per la fiducia nei confronti di ALP.I e sosteniamo con entusiasmo e convinzione il loro piano di sviluppo industriale della società. 

Consideriamo Antares Vision un candidato ideale per un’IPO di successo, in linea con le migliori quotazioni degli ultimi anni, in virtù della chiara visione strategica del management e un solido posizionamento competitivo globale in una nicchia tecnologica in forte espansione. 

Le rilevanti innovazioni che abbiamo apportato alla struttura e al processo di ALP.I, da una parte riflettono la nostra convinzione circa la qualità del progetto con Antares Vision e dall’altra mirano a dare risposte concrete a specifiche istanze del mercato,”

Principali termini della business combination
L’Operazione Rilevante, prevede, in sintesi, l’esecuzione delle seguenti operazioni, interdipendenti e tra loro collegate ai fini della completa attuazione della medesima:
  • La trasformazione di Antares Vision S.r.l. in società per azioni, assumendo per l’effetto la denominazione di “Antares Vision S.p.A.”, in forza della quale il valore unitario delle azioni ordinarie emesse da Antares Vision, dovrà essere di 10 euro, tenuto conto del valore economico complessivo attribuito ad Antares Vision nel contesto della Fusione;
  • L’ammissione a quotazione su AIM Italia delle Azioni Ordinarie Antares Vision e dei warrant emessi da Antares Vision in concambio dei Warrant ALP.I;
  • Alla Data di Efficacia, l’eventuale distribuzione di un dividendo a beneficio di coloro che risulteranno titolari di Azioni Ordinarie ALP.I in tale data, da eseguirsi qualora, alla scadenza del termine per l’esercizio del diritto di recesso spettante ai soci di ALP.I  e del periodo di offerta in opzione delle Azioni Ordinarie ALP.I per le quali sia stato esercitato il Diritto di Recesso, il patrimonio netto contabile di ALP.I sia superiore ai 70.000.000 di euro dovuti ai fini dell’Acquisizione di Antares Vision, e dedotti: (1) l’esborso sostenuto da ALP.I per l’acquisto delle Azioni Ordinarie ALP.I per le quali sia stato esercitato il Diritto di Recesso e che non siano state acquistate dagli altri soci di ALP.I o da terzi e (2) i costi e le spese sostenuti da ALP.I in relazione all’Operazione Rilevante diversi da quelli contabilizzati nella situazione patrimoniale al 30 settembre 2018;
  • L’acquisizione da parte di ALP.I da Regolo S.r.l., azionista di controllo di Antares Vision di Azioni Ordinarie Antares Vision per un controvalore complessivo pari a 20.000.000 di euro, che saranno incassati, pertanto, dall’azionista di controllo di Antares Vision e utilizzabili dallo stesso anche per l’acquisto di azioni proprie attualmente detenute da soci di minoranza;
  • La Fusione;
  • Un aumento di capitale per massimi 11.896 euro, con esclusione del diritto di opzione, da eseguirsi mediante emissione di massime n. 1.189.590 azioni performance di categoria “C”, le quali  si convertiranno automaticamente in azioni ordinarie Antares Vision in ragione di 6 azioni ordinarie Antares Vision per 1 Azione performance Antares Vision, senza necessità di alcuna manifestazione di volontà da parte dei loro titolari:
  1. Per il 25% nel caso in cui il prezzo ufficiale delle azioni ordinarie Antares Vision, per almeno 15 giorni sia maggiore o uguale a 13,50 euro per azione;
  2. Per il 50% nel caso in cui il prezzo ufficiale delle azioni ordinarie Antares Vision, per almeno 15 giorni sia maggiore o uguale a 14,00 euro per azione;
  3. Per il 25% nel caso in cui il prezzo ufficiale delle azioni ordinarie Antares Vision, per almeno 15 giorni sia maggiore o uguale a 14,50 euro per azione;
  4. Decorsi 60 mesi dalla Data di Efficacia, ogni azione performance Antares Vision residua, non già convertita secondo le ipotesi di cui sopra, sarà annullata.
  • L’acquisizione da parte di Regolo da ciascun Promotore per un controvalore complessivo di 600.000 euro di complessive n. 60.000 azioni speciali di categoria “B” le quali si convertiranno automaticamente in azioni ordinarie Antares Vision in ragione di 6 azioni ordinarie Antares Vision per ogni 1 azione speciale Antares Vision, senza necessità di alcuna manifestazione di volontà da parte dei loro titolari:
  1. Nella misura di 1/6 il secondo giorno di mercato aperto successivo alla Data di Efficacia; e
  2. Entro 60 mesi dalla Data di Efficacia, nella misura di 5/6 nel caso in cui il prezzo ufficiale delle azioni ordinarie Antares Vision sia maggiore o uguale a 13,50 euro per azione.
  3. Decorsi 60 mesi dalla Data di Efficacia, ogni azione speciale Antares Vision residua, non già convertita, si convertirà automaticamente in n. 1 azione ordinaria.
La fusione
La Fusione sarà deliberata sulla base delle situazioni patrimoniali di ALP.I e di Antares Vision al 30 settembre 2018.

I consigli di amministrazione delle società coinvolte nella Fusione, sulla base della documentazione contabile di cui sopra, sono pervenuti alla determinazione dei seguenti rapporti di cambio:
  • Per ogni Azione Ordinaria ALP.I sarà attribuita da un minimo di n. 0,67 azione ordinaria Antares Vision (qualora nessun azionista di ALP.I abbia esercitato il Diritto di Recesso) a un massimo di 0,9571 azione ordinaria Antares Vision (in caso di esercizio del Diritto di Recesso da parte di tanti azionisti di ALP.I che rappresentano il 30% del capitale sociale meno un’azione ordinaria ALP.I);
  • Per ogni azione speciale ALP.I sarà attribuita n. 1 azione speciale Antares Vision; 
  • Per ogni warrant ALP.I sarà attribuito n. 1 warrant Antares Vision; 
I Consigli di Amministrazione di ALP.I e di Antares Vision hanno elaborato il Rapporto di Cambio delle Azioni Ordinarie ALP.I in Azioni Ordinarie Antares Vision sulla base delle seguenti grandezze economiche: 
  • Patrimonio netto contabile di ALP.I alla Data di Efficacia pari a 70.000.000 euro, ridotto del corrispettivo pari a 20.000.000 di euro da pagare nel contesto dell’Acquisizione delle Azioni Ordinarie Antares Vision; 
  • Equity value di Antares Vision, calcolato come la somma tra l’enterprise value (stabilito in 500.000.000 di euro) e la liquidità di cassa pari a 28.754.000 euro.
Ammissione a quotazione di Antares Vision
Ai sensi dell’Accordo Quadro, Regolo, Antares Vision, Emidio Zorzella e Massimo Bonardi si sono impegnati a far sì che la data in inizio delle negoziazioni delle azioni ordinarie Antares Vision e dei warrant Antares Vision sull’AIM Italia cada non più tardi del decimo giorno lavorativo successivo alla scadenza del periodo di opposizione alla Fusione da parte dei creditori di ALP.I e di Antares Vision.

Inoltre, Regolo e i Manager hanno assunto un impegno di avviare la procedura di ammissione di Antares Vision alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario, organizzato e gestito da Borsa Italiana.

Diritto di Recesso
I titolari di Azioni Ordinarie ALP.I che non concorreranno (in quanto assenti, astenuti o dissenzienti) alla delibera dell’Assemblea di approvazione della modifica dell’oggetto sociale e della proroga della durata della società necessarie per dar corso alla business combination potranno esercitare il Diritto di Recesso.

Si segnala che l’esercizio del Diritto di Recesso potrà comportare la mancata effettuazione della business combination nel caso il numero di azioni ordinarie ALP.I per le quali sia esercitato il Diritto di Recesso sia pari o superiore al 30% del capitale sociale ordinario di ALP.I 

Azionariato post Fusione

Nello scenario in cui nessuno degli azionisti di ALP.I eserciti il Diritto di Recesso e che Sargas sottoscriva pro quota l’Aumento di Capitale Azioni Performance e che sia stato designato da Regolo per l’acquisto pro quota delle Azioni Speciali Antares

Azioni ordinarie
Regolo 42.917.804, 74,15% 
Sargas 8.017.596, 13,86% 
Mediobanca 96.000, 0,17% 
Roberto Marsella 56.000, 0,10% 
Stefano Rangone 56.000, 0,10% 
Stefano Giambelli 8.000, 0,01% 
Mercato 6.700.000, 11,58% 
TOTALE 57.875.400, 100% 

Azioni speciali
Regolo 42.425, 16,97% 
Sargas 7.575, 3,03% 
Mediobanca 80.000, 32,00% 
Roberto Marsella 46.667, 18,67%
Stefano Rangone 46.667, 18,67%
Massimo Perona 20.000, 8,00% 
Stefano Giambelli 6.666, 2,67%
TOTALE 250.000, 100%

Azioni performance
Regolo 1.009.415, 84,85%
Sargas 180.175, 15,15%
TOTALE 1.189.590, 100%

Integrazione del Consiglio di Amministrazione
Antares Vision si è obbligata a intergrare il consiglio di amministrazione mediante la nomina di due nuovi amministratori designati da ALP.I.

Impegni di lock-up
Regolo ed i manager hanno sottoscritto impegni di lock-up che dureranno fino alla scadenza (1) del quinto anno successivo dalla business combination, ovvero (2) qualora le azioni ordinarie Antares Vision venissero ammesse sul MTA, del terzo anno.

Management Agreement
Ciascuno dei manager ha assunto l’impegno, a fronte della corresponsione di un emolumento fisso e variabile e del riconoscimento di benefit in linea con le policy di Antares Vision per i manager di fascia più elevata, a non rinunciare sino alla naturale scadenza all’incarico, salvo il verificarsi di gravi impedimenti fisici o personali e di rimanere in carica, in caso di conferma oltre la naturale scadenza, per ulteriori due esercizi.

Tempistica
L’Assemblea di ALP.I chiamata ad approvare l’operazione rilevante sarà convocata, in prima e in seconda convocazione, rispettivamente, per il 4 e il 7 febbraio 2019.

In caso di approvazione da parte di entrambe le Assemblee di ALP.I e di Antares Vision, la Fusione possa divenire efficace entro la prima metà del mese di maggio 2019.

Equita SIM agisce in qualità di nomad e specialist.