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mercoledì 11 dicembre 2019

Antares Vision sottoscrive l'aumento di capitale di Orobix

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha sottoscritto l’aumento di capitale di 3,25 mln di euro, a essa riservato, di Orobix Srl, società che opera nei sistemi d’intelligenza artificiale

L’operazione, che permette ad Antares Vision di acquisire una partecipazione del 37,5% del capitale sociale di Orobix, è stata realizzata in esecuzione del contratto di investimento firmato il 22 novembre 2019.

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 10,75 € 
✔ PE 12m 24,4 
✔ PB 4,34 
✔ Fair Value 9,45 € 
✔ Rendimento implicito 9,0% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

lunedì 25 novembre 2019

Antares Vision investe 3,2 mln di euro nell'Intelligenza Artificiale

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha firmato un contratto per la sottoscrizione di un aumento di capitale di 3,25 mln di euro ad essa riservato che le permetterà di acquisire una partecipazione del 37,5% del capitale di Orobix Srl, società bergamasca che opera nei sistemi d’intelligenza artificiale.

Fondata nel 2009 a Bergamo da Pietro Rota, ingegnere gestionale (Chief Executing Officer) e Luca Antiga, ingegnere biomedico (Chief Technology Officer), Orobix sviluppa progetti e soluzioni basate sull’intelligenza artificiale per l’automazione dei processi e a supporto di decisioni, principalmente attraverso la piattaforma tecnologica proprietaria invariant.ai.

Antares Vision sottoscriverà con gli attuali amministratori di Orobix degli accordi di management, per assicurare la continuità della gestione aziendale.

Antares Vision sottoscriverà con l’attuale socio di Orobix, Girolamo Initiatives Srl (GI), un accordo parasociale volto a disciplinare il governo di Orobix e stabilizzarne gli assetti proprietari.

In particolare, il patto parasociale prevede delle opzioni di acquisto incrementali da esercitarsi entro predeterminate finestre temporali (per un periodo di tre mesi a partire dal 30 giugno 2023 e dal 30 giugno 2025, aventi complessivamente ad oggetto il 30% del capitale sociale di Orobix).

La partecipazione al capitale sociale del gruppo Antares Vision in Orobix potrebbe crescere fino ad arrivare alla maggioranza del capitale sociale e, in taluni casi, alla totalità dello stesso.

Si prevede che l’investimento venga realizzato entro il 2019.

L’aumento di capitale sarà impiegato per sostenere i piani di sviluppo di Orobix.

Orobix prevede di generare nel 2019 ricavi per circa 1,5 mln di euro.

La partecipazione consentirà ad Antares Vision di rafforzare il posizionamento nella gestione intelligente dei dati.

Ha dichiarato Emidio Zorzella, presidente e amministratore delegato di Antares Vision:

“I sistemi d’intelligenza artificiale hanno un ruolo centrale nel processo di trasformazione digitale delle imprese.

Investire in un player che ha saputo tradurre le proprie competenze in soluzioni efficaci applicate al mondo produttivo ha pertanto un valore strategico: ci permetterà di rafforzare l’offerta alle nostre imprese clienti”.

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 9,99 € 
✔ PE 12m 22,8 
✔ PB 4,06 
✔ Fair Value 8,40 € 
✔ Rendimento implicito 8,4% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

martedì 15 ottobre 2019

Antares Vision, pubblicato studio societario

Studio societario di Equita SIM su Antares Vision
Studio societario di
Equita SIM su Antares Vision
Equita SIM ha pubblicato uno studio societario di aggiornamento su Antares Vision (12 pagine, formato pdf).

Il fatturato previsto è di 126 mln di euro nel 2019 (+5,8% rispetto al 2018), 165 mln di euro nel 2020.

L'utile netto previsto è di 23,4 mln di euro nel 2019 (+3,7% rispetto al 2018), 29,4 mln di euro nel 2020.

L'utile per azione previsto è di 0,394 euro nel 2019 (0,380 euro nel 2018), 0,495 euro nel 2020.

Il prezzo corrente del titolo è 9,94 euro.

Il rapporto prezzo / utili è di 25,2 sugli utili del 2019 e 20,1 sugli utili del 2020.

Equita SIM attribuisce il rating BUY (invariato) al titolo.

Il target price assegnato è di 12,0 euro (precedente 12,8), con un premio del 21% sul prezzo corrente.

La nostra valutazione è di un fair value di 8,14 euro per azione, con un rendimento implicito del 8,6%.

Il nostro rating è C - SPECULATIVO.

Redazione Aim Italia News

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 9,94 € 
✔ PE 12m 23,6 
✔ PB 4,12 
✔ Fair Value 8,14 € 
✔ Rendimento implicito 8,6% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

venerdì 27 settembre 2019

Antares Vision, cambia il mix delle vendite e aumentano i margini

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha diffuso la relazione finanziaria semestrale.

Bilancio consolidato 1° semestre
Principi contabili italiani
migliaia di euro
2019 vs 2018

Ricavi
50.139 vs 52.244, -4,0%

Ebitda
12.489 vs 12.186, +2,5%

Flusso di cassa
5.720 vs 7.906, -2.186

Utile netto
8.406 vs 7.794, +7,9%

Patrimonio netto
129.321 vs 70.882 al 31 dicembre 2018, +58.439

Cassa netta
81.389 vs 28.742 al 31 dicembre 2018, +52.647

Utile per azione
0,142

Patrimonio per azione
2,178

Cambiamento della composizione delle vendite
L'entrata in vigore in Europa della normativa EU-FMD (9 febbraio 2019), che impone soluzioni sulla tracciabilità per contrastare la contraffazione dei farmaci ha determinato, come previsto, un’evoluzione nella composizione strutturale delle vendite di Antares Vision, che comincia a riflettersi già nel semestre corrente.

C'è stato un significativo incremento a favore di servizi di assistenza e manutenzione, che crescono dal 16% al 28%, delle parti di ricambio, che da 8% passano al 9%, delle soluzioni software dal 9% al 12% e, conseguentemente, una riduzione della percentuale di incidenza dei macchinari, dal 61% al 44% del totale delle vendite.

Evoluzione prevedibile della gestione
Continua la raccolta di ordini in Russia, correlata all’entrata in vigore della normativa sulla tracciabilità, attualmente prevista il 1 gennaio 2020, grazie alla quale Antares Vision è diventata leader di mercato. Tuttavia, al momento non si può escludere un rinvio dell’entrata in vigore della normativa per consentire l’adeguamento ad alcuni operatori.

Tale evenienza, che potrà comportare uno slittamento al prossimo esercizio di parte delle vendite previste, sarebbe tuttavia da considerare positiva perché darebbe ad Antares Vision il tempo per incrementare la penetrazione nel mercato e consolidare la leadership.

Si rafforzano e prendono sempre più consistenza le prospettive di crescita di medio termine nei mercati di Cina ed Estremo Oriente, Asia e Sud America.

La crescita in Brasile sarà sostenuta anche grazie all'acquisizione della società T2 Software, comunicata nel giugno scorso e perfezionata in settembre.

Prosegue il processo di diversificazione dei prodotti e delle soluzioni di ispezione (Inspection), così come si prevede una crescita dei servizi post-vendita (Service), considerando il numero delle linee installate ed equipaggiate con soluzioni Antares Vision.

Nell’ambito della gestione intelligente dei dati (Smart Data), si prevede una crescita significativa, anche se diluita su un orizzonte temporale più esteso rispetto alle aspettative originali.

Antares Vision 
✔ Prezzo 10,0 € 
✔ PE 12m 23,3 
✔ PB 4,23 
✔ Fair Value 8,30 € 
✔ Rendimento implicito 8,4% 
✔ Rating A - VALUE 

lunedì 16 settembre 2019

Antares Vision, perfezionato l'acquisto del 51% della brasiliana T2 Software

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha perfezionato, tramite la controllata Antares Vision do Brasil,  l’acquisizione del 51% di T2 Software SA, società brasiliana specializzata nelle soluzioni per la gestione intelligente dei dati e attiva nella consulenza in processi di serializzazione e tracciabilità del prodotto.

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 10,0 € 
✔ PE 12m 23,9 
✔ PB 4,26 
✔ Fair Value 8,30 € 
✔ Rendimento implicito 8,2% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

venerdì 28 giugno 2019

Antares Vision fa acquisti in Brasile

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha sottoscritto un accordo per il quale la società controllata Antares Vision Do Brasil acquisirà il 51% di T2 Software SA attraverso un aumento di capitale riservato di 2 mln di Reais, corrispondente a circa 460.000 euro..

T2 Software è una società brasiliana specializzata nelle soluzioni per la gestione intelligente dei dati e attiva nella consulenza in processi di serializzazione e tracciabilità del prodotto,

L'accordo
L’accordo di investimento prevede un'opzione di acquisto a beneficio di Antares Vision Do Brasil, nonché, al termine del periodo di 60 mesi, un’opzione di vendita a beneficio degli azionisti originari, in entrambi i casi ad un prezzo calcolato sulla base di un Enterprise Value pari a 6 volte l’ebitda.

In caso di esercizio dell’opzione di acquisto di Antares Do Brasil, il prezzo non potrà essere inferiore a 100.000 Reais (23.000 euro) per ogni punto percentuale di partecipazione compravenduta.

Pertanto la partecipazione al capitale sociale del gruppo Antares Vision in T2 Software potrebbe ulteriormente crescere fino ad arrivare al 100% del capitale sociale.

È previsto che l’investimento venga finanziato con cassa a disposizione del gruppo Antares Vision e avvenga previa trasformazione di T2 Software in società per azioni, nei tempi tecnici necessari a questo fine.

L’accordo prevede anche che l’attuale amministratore delegato della società continui a ricoprire tale ruolo.

Il target
T2 Software con sede a Santo Amaro, nel distretto di San Paolo, è fornitore di aziende farmaceutiche brasiliane e internazionali.

Nel 2018 T2 Software ha realizzato un fatturato di 637.000 Reais, un ebitda di 279.000 Reais (44%) e un ebit di 251.000 Reais (39%) con una cassa netta positiva di 143.000 Reais.

Nel suo portfolio prodotti ci sono soluzioni software per la gestione dei dati di serializzazione a tutti i livelli della supply chain e una piattaforma cloud in grado, attraverso l’intelligenza artificiale, di raccogliere, elaborare e archiviare Big Data in tempo reale grazie all’utilizzo di sensori intelligenti.

Inoltre, una parte dell'offerta è dedicata anche allo sviluppo di software per dispositivi mobili e una soluzione per la migrazione di parte delle infrastrutture aziendali su cloud.

Sottolinea Emidio Zorzella, ceo di Antares Vision:

“L’accordo per l’acquisizione del controllo di T2 Software ci consente di rafforzare la nostra presenza in America Latina.

Quest’operazione rappresenta un ulteriore passo nel nostro intento strategico di aggregare nuove realtà che possano contribuire alla realizzazione della nostra mission aziendale: guidare l’intero processo di protezione dei prodotti durante il loro ciclo di vita.

Una tematica particolarmente attuale in Brasile, visto che la normativa locale riguardante la tracciabilità e serializzazione dei medicinali è attualmente in fase di implementazione.

La terza fase, che terminerà nel maggio 2022, porterà all’implementazione della serializzazione a livello di singola unità, della tracciatura e dell’acquisizione dei movimenti e degli eventi riguardanti i medicinali”.

Il mercato sudamericano rientra tra i paesi più colpiti dalla falsificazione, insieme ad Asia e Africa.

I controlli dei canali di distribuzione vengono facilmente elusi e i farmaci contraffatti venduti possono arrivare a rappresentare fino al 30% del mercato.

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 10,76 € 
✔ PE 12m 27,7 
✔ PB 4,77 
✔ Fair Value 8,31 € 
✔ Rendimento implicito 6,9% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

lunedì 24 giugno 2019

Modifica dell'indice AIM Italia Investable: Antares Vision

Con la pubblicazione del primo studio societario, si attiva la copertura da parte degli analisti finanziari di Antares Vision.

Logo AIM Italia InvestableLa società entra quindi, a partire da venerdì 28 giugno 2019, nel paniere dell'indice AIM Italia Investable.

Le sue variazioni di prezzo concorreranno alla variazione dell'indice a partire dal 5 luglio 2019.

Diventano quindi 74 le azioni incluse nell'indice, su un totale di 117 negoziate all'AIM Italia.

Redazione Aim Italia News

Antares Vision, pubblicato primo studio societario

Studio societario di Equita SIM su Antares Vision
Studio societario di Equita SIM
su Antares Vision
Equita SIM ha pubblicato il primo studio societario su Antares Vision (56 pagine, formato pdf).

Il fatturato previsto è di 127 mln di euro nel 2019 (+7,3% rispetto al 2018), 147 mln di euro nel 2020.

L'utile netto previsto è di 25,1 mln di euro nel 2019 (+11,2% rispetto al 2018), 29,7 mln di euro nel 2020.

L'utile per azione previsto è di 0,423 euro nel 2019 (0,380 euro nel 2018), 0,501 euro nel 2020.

Il prezzo corrente del titolo è 10,48 euro.

Il rapporto prezzo / utili è di 24,8 sugli utili del 2019 e 20,9 sugli utili del 2020.

Equita SIM attribuisce il rating BUY al titolo.

Il target price assegnato è di 12,8 euro, con un premio del 22% sul prezzo corrente.

La nostra valutazione è di un fair value di 8,31 euro per azione, con un rendimento implicito del 6,9%.

Il nostro rating è C - SPECULATIVO.

Redazione Aim Italia News

✅ Antares Vision 
✔ Prezzo 10,48 € 
✔ PE 12m 27,0 
✔ PB  4,65 
✔ Fair Value 8,31 € 
✔ Rendimento implicito 6,9% 
✔ Rating C - SPECULATIVO 

martedì 18 giugno 2019

Antares Vision apre filiale ad Hong Kong per presidiare il mercato cinese

Il CdA di Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha deliberato di aprire entro fine anno una nuova filiale a Hong Kong.

L'apertura della filiale, che rappresenterà il nuovo hub di Antares Vision per il mercato del Far  East, rientra nella strategia del gruppo Antares Vision di presidiare direttamente i mercati con un forte potenziale di crescita.

La decisione di sviluppare una presenza diretta in Cina segue il piano Made in China 2025, lanciato nel 2015 dal governo cinese per assicurare al paese la leadership tecnologica dei propri prodotti.

Le autorità governative prevedono politiche per assicurare e innalzare la qualità dei prodotti e per combattere la contraffazione.

Il settore farmaceutico sarà uno dei primi settori a essere interessato da questa politica e ci si attende, pertanto, una forte attenzione alle soluzioni offerte da Antares Vision.

Filiali internazionali
Dall’inizio dell’anno Antares Vision ha costituito altre due filiali: la prima, in India, in seguito al completamento del processo di costituzione di una joint venture con la società indiana Jay Instruments and Systems Private Limited; la seconda, in Russia, attraverso la costituzione di Antares Vision Rus, che a fine anno conterà un organico di oltre 20 unità.

In Russia, entro il 1° gennaio 2020, sarà obbligatoria la tracciabilità di molti prodotti, tra i quali tabacco, numerose categorie di alimenti, scarpe, profumi, abbigliamento, fotocamere e farmaci.

Attualmente Antares Vision è presente con proprie filiali o con uffici commerciali anche in Stati Uniti, Sud America, Corea del Sud, Francia, Germania e Irlanda.

Andamento primo quadrimestre
Nei primi quattro mesi del 2019 il fatturato del gruppo Antares Vision è cresciuto nell’ordine del 14% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

A tali risultati ha anche contribuito l’avvio della fornitura dei servizi triennali di manutenzione e assistenza post-vendita relativi alle soluzioni installate negli ultimi anni, con l’entrata in vigore della normativa europea di tracciabilità dei farmaci, lo scorso 9 febbraio 2019.

martedì 14 maggio 2019

Antares Vision, bilancio 2018 con forte crescita di fatturato e redditività

Il CdA di Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, ha approvato il bilancio consolidato 2018.

Bilancio consolidato
Principi contabili italiani
migliaia di euro
2018 vs 2017

Ricavi
118.764 vs 89.392, +32,9%

Ebitda
33.560 vs 23.165, +44,9%

Utile netto
22.568 vs 14.970, +50,8%

Risultato superiore ai 20,7 mln di euro previsti nel documento informativo.

Patrimonio netto
70.882 vs 38.960, +31.922

Cassa netta
28.742 vs 8.212, +20,530

Patrimonio netto per azione
1,195 euro

Utile per azione
0,380 euro

Nel 2018 Antares Vision ha proseguito nella realizzazione del piano di sviluppo per posizionarsi tra i leader mondiali nella fornitura di sistemi di ispezione visiva (Inspection), nelle soluzioni di tracciatura (Track & Trace) e nella gestione intelligente dei dati (Smart Data Management) per il settore farmaceutico e per i settori ad esso collegati, oltre che per altri settori industriali quali i dispositivi biomedicali, l’alimentare, il beverage ed il cosmetico.

Il settore farmaceutico rappresenta oltre il 90% del fatturato di Antares Vision.

L’implementazione delle soluzioni integrate di hardware e software rappresenta la maggior parte delle vendite (circa  il 67%).

Si è rafforzata la capacità produttiva con un nuovo sito produttivo e di testing, per coprire il polo industriale farmaceutico del centro/sud Italia, mediante l’affitto di un immobile ad Aprilia.

Si registra una forte crescita del settore delle soluzioni di tracciatura, che beneficia dell’entrata in vigore delle normative di tracciatura a livello mondiale nel settore farmaceutico.

In particolare l’entrata in vigore della normativa europea FMD, con una prima scadenza il 9 febbraio 2019, ha avuto effetti positivi sul 2018.

L'assemblea degli azionisti è convocata per il 13 giugno 2019.

mercoledì 24 aprile 2019

Antares Vision, prima conversione delle azioni speciali

Antares Vision, società quotata all'AIM Italia, che opera nel settore dei sistemi di ispezione visiva e soluzioni di tracciatura, rende noto che, in base allo statuto, 50.000 azioni speciali (un sesto del totale) sono state convertite automaticamente in azioni ordinarie, nel rapporto di conversione di 6 azioni ordinarie per ogni azione speciale.

Sono state quindi emesse 300.000 azioni ordinarie, senza necessità di alcuna manifestazione di volontà da parte dei rispettivi titolari e senza modifica alcuna dell’entità del capitale sociale della società.

Le azioni speciali appartengono ai promotori della spac ALP.I.

Il capitale sociale di Antares Vision risulta composto da 59.314.990 azioni, suddivise in:
  • 57.875.400 azioni ordinarie, negoziate all'AIM Italia,
  • 250.000 azioni speciali,
  • 1.189.590 performance shares.
Le azioni speciali e le performance shares non sono negoziate all'AIM Italia né altrove.

martedì 16 aprile 2019

Antares Vision, da giovedì 18 aprile titoli negoziati all'AIM Italia

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, da realizzarsi mediante fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision, Borsa Italiana ha disposto l’ammissione alle negoziazioni su AIM Italia delle azioni ordinarie e dei warrant Antares Vision.

La data di efficacia della fusione e il contestuale avvio delle negoziazioni delle azioni ordinarie e dei warrant Antares Vision sono confermate per il giorno 18 aprile 2019.

lunedì 15 aprile 2019

Oggi la fusione tra ALP.I e Antares Vision

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, da realizzarsi mediante fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision:
  • Antares Vision ha presentato a Borsa Italiana la domanda di ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie e dei warrant su AIM Italia;
  • il CdA di ALP.I ha deliberato un dividendo straordinario, da corrispondersi, alla data di efficacia della fusione, ai titolari di azioni ordinarie ALP.I per complessivi 31 mln di euro (pari a 3,10 euro per azione);
  • il il rapporto di cambio delle azioni ordinarie ALP.I in azioni ordinarie Antares Vision è stato stabilito in 67 azioni ordinarie Antares Vision ogni 100 azioni ordinarie ALP.I.

martedì 9 aprile 2019

ALP.I (Antares Vision) assorbite dai soci tutte le azioni oggetto di recesso

Con riferimento all’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision, annunciata al mercato il 19 dicembre 2018, da realizzarsi mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision, ALP.I rende noto che il 3 aprile 2019 si è concluso il periodo di adesione all’offerta in opzione e in prelazione delle 207.700 azioni ordinarie ALP.I per le quali è stato esercitato il diritto di recesso in relazione alle deliberazioni di approvazione della Business Combination assunte dall’Assemblea di ALP.I il 7 febbraio 2019.

Le richieste di acquisto pervenute dagli azionisti di ALP.I hanno avuto a oggetto tutte le 207.700 azioni oggetto di recesso, per un controvalore complessivo pari a 2.077.000 euro.

Pertanto, non residuando alcuna azione oggetto di recesso, non si renderà necessario procedere al collocamento presso terzi né all’acquisto da parte della società, e al successivo annullamento, di alcuna azione.

La stipula dell’atto di fusione è attualmente fissata per il giorno 15 aprile 2019.

La tempistica della Business Combination risulta confermata, essendo l’efficacia della fusione prevista indicativamente entro la fine del mese.

martedì 12 febbraio 2019

ALP.I, come esercitare il diritto di recesso

ALP.I, spac quotata su AIM Italia, comunica che è stata iscritta presso il Registro delle Imprese di Milano la delibera dell’assemblea di ALP.I del 7 febbraio 2019, che ha approvato l’operazione di integrazione societaria, c.d. business combination, tra ALP.I e Antares Vision Srl, da realizzarsi mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision.

Azionisti legittimati
Gli azionisti di ALP.I che non abbiano concorso, in quanto assenti, astenuti o dissenzienti, all’adozione della delibera dell’assemblea di approvazione della fusione possono esercitare, dal 12 febbraio 2019 al 26 febbraio 2019, il diritto di recesso.

Valore di liquidazione
Il valore unitario di liquidazione delle azioni ordinarie ALP.I è stato determinato in 10,00 euro.

Procedura per l’esercizio del diritto di recesso
Per poter esercitare il diritto di recesso, l’azionista deve:
  • aver detenuto le azioni per le quali intenda esercitare il diritto di recesso da prima dell’apertura dei lavori dell’assemblea sino alla data in cui esercita il diritto di recesso; e
  • non aver concorso, in quanto assente, astenuto o dissenziente, all’adozione della delibera assembleare di approvazione della Fusione.
Il diritto di recesso potrà essere esercitato per tutte  mediante invio di lettera raccomandata entro il 26 febbraio 2019.

La dichiarazione di recesso dovrà essere inviata a “ALP.I S.p.A. – Via Manfredo Camperio n. 9 – 20123 Milano (MI)” a mezzo raccomandata.

Si invitano gli aventi diritto ad anticipare la dichiarazione di recesso via posta elettronica certificata all’indirizzo alp.i@legalmail.it.

La dichiarazione di recesso dovrà recare le seguenti informazioni:
  • le generalità del socio recedente, ivi inclusi il codice fiscale, il domicilio, un recapito telefonico e, ove possibile, un indirizzo e-mail;
  • il numero di azioni per le quali è esercitato il diritto di recesso;
  • gli estremi e le coordinate del conto corrente dell’azionista recedente su cui dovrà essere accreditato il valore di liquidazione delle azioni; 
  • l’indicazione dell’intermediario presso cui è acceso il conto sul quale sono registrate le azioni, unitamente agli estremi e alle coordinate del predetto conto.
Gli azionisti di ALP.I che intendono esercitare il diritto di recesso sono tenuti a richiedere al proprio intermediario, a pena di inammissibilità della dichiarazione di recesso, l’invio ad ALP.I dell’attestazione sulla legittimazione all’esercizio del diritto di recesso.

Le dichiarazioni di recesso inviate oltre il termine o sprovviste delle necessarie informazioni o non corredate in tempo utile delle relative dichiarazioni di cui sopra non avranno effetto.

ALP.I, ricevute le dichiarazioni di recesso e avuta adeguata conferma da parte degli intermediari circa la legittimazione all’esercizio del diritto di recesso da parte dei soci recedenti, comunicherà tempestivamente al pubblico il numero di azioni ordinarie per le quali il diritto di recesso sarà stato validamente esercitato.

Liquidazione delle azioni per le quali sia stato esercitato il diritto di recesso
  1. Le azioni per le quali sia stato esercitato il diritto di recesso verranno offerte in opzione agli altri soci di ALP.I in proporzione alle azioni da ciascuno possedute; contestualmente all’esercizio dell’opzione, i soci avranno facoltà di esercitare il diritto di prelazione e acquistare le azioni ordinarie che siano eventualmente rimaste inoptate;
  2. qualora residuassero azioni ordinarie ALP.I rimaste inoptate e per le quali non sia stato esercitato il diritto di prelazione da parte dei soci, gli amministratori di ALP.I potranno collocarle presso terzi investitori interessati al loro acquisto;
  3. qualora residuassero ulteriori azioni ordinarie ALP.I oggetto del diritto di recesso, queste saranno acquistate direttamente da ALP.I utilizzando riserve disponibili.
Il pagamento delle azioni oggetto di recesso avverrà il venerdì antecedente alla data di efficacia della fusione.

venerdì 8 febbraio 2019

L’assemblea di ALP.I approva la business combination con Antares Vision

ALP.I, spac quotata su AIM Italia, rende noto che l’assemblea degli azionisti, in seconda convocazione, ha approvato l’operazione di integrazione societaria tra ALP.I e Antares Vision Srl, da realizzarsi, tra l’altro, mediante la fusione per incorporazione di ALP.I in Antares Vision.

Roberto Marsella, presidente di ALP.I
Roberto Marsella,
presidente di ALP.I
A seguito del positivo esito delle votazioni, Roberto Marsella, presidente del consiglio di amministrazione di ALP.I, anche per conto degli altri promotori, ha dichiarato:

“Nel corso del roadshow delle scorse settimane, a Milano e Londra, abbiamo riscontrato un forte interesse anche da parte di investitori di primario standing che non erano ancora azionisti di ALP.I.

Tutto questo ci fa essere estremamente soddisfatti del percorso intrapreso, confidenti su recessi trascurabili ed ottimisti sulle prospettive future successivamente alla combinazione con Antares Vision”.

Approvazione della business combination e del progetto di fusione

L’Assemblea di ALP.I ha deliberato:
  • di approvare la business combination, già approvata dal consiglio di amministrazione il 18 dicembre 2018;
  • di autorizzare l’utilizzo delle somme vincolate;
  • di approvare la fusione e il progetto di fusione, predisposto e approvato dai consigli di amministrazione di ALP.I e di Antares Vision il 18 dicembre 2018.
L’assemblea ha altresì deliberato l’eventuale distribuzione di un dividendo straordinario, da corrispondere a coloro che risulteranno titolari di azioni ordinarie ALP.I alla data di efficacia della fusione, per un importo complessivo tale da far sì che, alla data di efficacia della fusione, il patrimonio netto contabile della società sia pari a 70 mln di euro, tenuto conto:
  • dell’esborso che la società dovrà sostenere per l’acquisto delle azioni ordinarie ALP.I per le quali sarà esercitato il diritto di recesso, spettante agli azionisti che non avranno concorso, in quanto assenti, astenuti o dissenzienti, all’adozione della delibera di approvazione della fusione (diritto di recesso), e che non siano state acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi;
  • dei costi e delle spese sostenute da ALP.I in relazione alla business combination diversi da quelli
La business combination e il progetto di fusione sono stati approvati dai soci di Antares Vision all’unanimità nel corso della riunione assembleare del 5 febbraio 2019.

Si rammenta che la realizzazione della business combination è risolutivamente condizionata all’avveramento della circostanza per cui il numero di azioni ordinarie ALP.I per le quali sarà eventualmente esercitato il diritto di recesso sia pari o superiore al 30% del capitale sociale ordinario di ALP.I.

Agli azionisti che eserciteranno il diritto di recesso sarà riconosciuto un valore di liquidazione pari a 10,00 euro per azione.

Approvazione di modifiche al Regolamento Warrant ALP.I

L’assemblea di ALP.I ha altresì deliberato di modificare, tenuto conto del numero di azioni ordinarie ALP.I per le quali sia eventualmente esercitato il diritto di recesso e che non siano acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi, il rapporto di assegnazione dei Warrant ALP.I, in misura tale da consentire l’assegnazione agli aventi diritto di un numero di Warrant ALP.I il più prossimo possibile ai massimi n. 3.000.000 non ancora assegnati.

L’assemblea ha, quindi, autorizzato il consiglio di amministrazione di ALP.I a effettuare ogni necessaria modifica al predetto rapporto di assegnazione, attribuendo allo stesso ogni e più ampio potere necessario a tali fini.

Autorizzazione all’acquisto e al successivo annullamento delle azioni ordinarie ALP.I oggetto del diritto di recesso

L’assemblea ha deliberato di autorizzare l’acquisto, e il successivo annullamento, senza riduzione dal capitale sociale e con effetto dalla data di efficacia della fusione, di massime n. 2.999.999 azioni ordinarie ALP.I per le quali sia eventualmente esercitato il diritto di recesso e che non siano acquistate dagli altri azionisti di ALP.I o da terzi.

Il suddetto acquisto dovrà essere effettuato dalla società, a 10,00 euro, pari al valore di liquidazione delle azioni ordinarie per le quali è stato esercitato il diritto di recesso.

Tutte le deliberazioni sono state adottate con il voto favorevole unanime dei presenti, corrispondente al 61,9% del capitale sociale ordinario di ALP.I

martedì 22 gennaio 2019

La "roadshow presentation" di Antares Vision è online

La spac ALP.I e Antares Vision informano che la Roadshow Presentation, relativa all’operazione di integrazione societaria tra le società annunciata il 19 dicembre 2018, è scaricabile online (43 pagine, formato pdf, testo in inglese).

Di seguito le principali informazioni finanziarie esposte nel documento:

Bilancio consolidato
mln di euro
2018 vs 2017

Ricavi
+110 vs 89,6, +23%

Utile netto
+20 vs 16,2, +23%

Flusso di cassa (ebitda - capex)
+30 vs 22,1, +36%

venerdì 21 dicembre 2018

La valutazione assegnata ad Antares Vision sembra "ragionevole"

Nell'ambito del progetto di business combination tra la spac ALP.I, quotata all'AIM Italia, e Antares Vision, quest'ultima è stata valutata 528.754.000 euro.

Abbiamo cercato di capire, in base ai dati inseriti nel documento informativo, se il prezzo concordato sia ragionevole.

In particolare sono stati diffusi i seguenti dati:

Patrimonio netto al 30 settembre 2018
Logo di Antares Vision66,3 mln di euro

Utile netto al 30 settembre 2018
17,1 mln di euro

Utile netto previsto per l'intero 2018
20,7 mln di euro

Utile netto previsto per il 2019
25,3 mln di euro

In base a questi dati abbiamo applicato la nostra usuale modalità di valutazione e siamo arrivati alla seguente valutazione provvisoria, in attesa della pubblicazione della prima ricerca finanziaria relativa alla società derivante dalla business combination.

Rendimento implicito provvisorio: 10,3% 
Rating provvisorio: B1 - GROWTH 

Rendimento mediano AIM Italia (componenti dell'indice AIM Italia Investable): 11,66%

Due considerazioni:
  1. La stima del rendimento è da considerarsi prudenziale perché non tiene conto di un verosimile incremento di redditività negli anni successivi al 2019.
  2. Il raffronto con il rendimento mediano non è omogeneo, perché il profilo di rischio e di liquidità della società sono significativamente migliori rispetto ad una tipica società quotata sull'AIM Italia.
In base a queste considerazioni riteniamo che la valutazione assegnata a Antares Vision sia ragionevole.

Redazione Aim Italia News

Valutazione di Antares Vision

Nell'ambito del progetto di business combination tra la spac ALP.I, quotata all'AIM Italia, e Antares Vision, quest'ultima è stata valutata 528.754.000 euro.

Fabrizio Felter, dottore commercialista ed esperto contabile
Fabrizio Felter, dottore
commercialista ed esperto contabile
Fabrizio Felter, dottore commercialista, revisore contabile iscritto all’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Brescia ha redatto una relazione di valutazione sulla congruità del rapporto di cambio delle azioni della Società Incorporanda con le azioni della Società Incorporante.

Pubblichiamo di seguito un'estratto dalla Relazione dell'esperto, che spiega le modalità adottate per arrivare alla valutazione indicata.

Valutazione di Antares Vision
Ai fini della determinazione del capitale economico di Antares Vision, gli Amministratori hanno scelto di utilizzare il metodo dei Multipli di Mercato, che consiste nell’applicare ad alcune grandezze economico-finanziarie del business o delle aree di attività oggetto di valutazione (quali ad esempio il fatturato, il margine operativo lordo, il risultato operativo o il risultato netto) dei parametri (moltiplicatori appunto) derivanti dal rapporto tra
  • capitalizzazione di mercato, ovvero, a seconda dei casi, Enterprise Value (definito come somma della capitalizzazione di mercato e della posizione finanziaria netta), e 
  • specifiche grandezze economico-finanziarie o operative, storiche e prospettiche, di un campione di società comparabili.
I moltiplicatori così determinati sono applicati, con le opportune integrazioni e aggiustamenti, alle corrispondenti grandezze delle società oggetto di valutazione, al fine di stimare un intervallo di valore coerente con i valori di mercato delle società comparabili.

Data la natura di tale metodo, risulta particolarmente critica l’affinità, da un punto di vista operativo e finanziario, fra le società incluse nel campione di riferimento e la società oggetto di valutazione.

La significatività dei risultati è, infatti, strettamente dipendente dalla confrontabilità delle società che costituiscono il campione.

I titoli prescelti devono, inoltre, presentare un buon grado di liquidità e non riguardare società i cui corsi potrebbero essere influenzati da particolari situazioni contingenti.

Non esistono società quotate, in Italia o all’estero, perfettamente comparabili con Antares Vision.

Tuttavia, gli Amministratori hanno costruito un campione dotato di un adeguato grado di comparabilità.

Nel caso specifico, in sintonia con i risultati emersi dall’analisi effettuata da Mediobanca, gli Amministratori hanno proceduto come segue:

Sono stati selezionati due campioni:
  1. un campione di 7 società quotate (di cui 6 estere ed una italiana), di dimensioni variabili, operanti nel settore specifico del Track & Trace e Vision Inpection, e che presentano caratteristiche tali da renderle almeno parzialmente comparabili ad Antares Vision, in particolare un simile trand di crescita;
  2. un campione di 4 società quotate italiane di dimensione medio-piccola operanti nel più ampio settore dell’Information Technology, in assenza di competitors nazionali operanti in via esclusiva nel settore specifico;
I multipli sono stati calcolati sulla base delle caratteristiche proprie del settore e dell’attuale contesto di mercato;

Sono stati selezionati quali multipli maggiormente significativi l’EV/EBIT e il P/E:

a) L’EV/EBIT indica il rapporto tra l’Enterprise Value e tutti i profitti, operativi e non, prima della deduzione di interessi passivi e tasse.

Nel caso di specie è stato preferito quale denominatore l’EBIT e non l’EBITDA, per evitare che differenti politiche di capitalizzazione dei costi di R&D, rilevanti nel settore oggetto di indagine, potessero influire in modo significativo sull’indicatore medesimo.

Infatti, Antares Vision non è solita capitalizzare le spese di R&D, e, conseguentemente, l’EBIT e l’EBITDA sono pressoché sovrapponibili.

Al contrario, alcune società, anche del campione di riferimento prescelto, presentano una differente struttura patrimoniale con forte capitalizzazione in particolare dei costi di R&D, con conseguenti riflessi sui valori di EBIT ed EBITDA;

b) Il P/E, ovvero il Price-Earnings, indica il rapporto tra il prezzo di un’azione e l’utile a questa associata.

Quanto all’orizzonte temporale si è utilizzato un orizzonte relativamente breve, costituito dal biennio 2018 – 2019.

Ciò ha permesso in parte di lavorare sui dati a consuntivo ed in parte sui dati prospettici.

La naturale alea correlata al dato prospettico è stata contenuta dalla limitazione dell’orizzonte temporale.

Ai fini dell’individuazione dell’intervallo valutativo, gli Amministratori, pertanto, mutuando i risultati emersi dall’analisi effettuata da Mediobanca in qualità di financial advisor di ALP.I e a supporto del Consiglio di Amministrazione di ALP.I, hanno utilizzato i valori medi e mediani delle metriche sopra descritte, calcolati per il campione di riferimento.

Nel dettaglio:
  • EV/EBIT 2018 variabile tra 17.3x e 18.6x
  • EV/EBIT 2019 variabile tra 15.5x e 16.5x
  • P/E 2018 variabile tra 21.4x e 24.4x
  • P/E 2019 variabile tra 18.6x e 21.6x
I suddetti moltiplicatori sono stati applicati ai seguenti valori prospettici stimati di EBIT e Net Income:
  • EBIT 2018: €32,0m
  • EBIT 2019: €39,0m
  • Net Income 2018: €20,7m
  • Net Income 2019: €25,3m
All’Enterprise Value risultante gli Amministratori hanno quindi sommato algebricamente il valore della posizione finanziaria netta dell’azienda calcolato alla Data di Riferimento.

Sulla scorta della valutazione effettuata gli Amministratori sono pervenuti ad un Enterprise Value, determinato mediante l’applicazione del Metodo dei Multipli di Mercato, ed optando per la più bassa tra le due valorizzazioni mediane all’interno dell’area di valorizzazione all’uopo identificata (compresa tra 450 mln di euro ed 600 mln di euro, pari ad 500 mln di euro.

A tale importo è stato sommato l’ammontare del Net Cash dell’azienda alla Data di Riferimento, ammontante ad 28.754.000 euro, giungendo così ad un valore complessivo di Antares Vision pari ad 528.754.000 euro.

giovedì 20 dicembre 2018

Business combination ALP.I - Antares Vision, pubblicato il documento informativo

E' stata creata, sul sito della spac ALP.I, una nuova sezione informativa riguardante la Business combination con Antares Vision.

Sono disponibili, tra gli altri, i seguenti documenti: